Gobierno puede provocar inflación con emisión de bonos

El progresivo aumento del endeudamiento interno puede afectar el crecimiento de otros sectores productivos, ya que el gobierno estaría destinando los recursos para apoyar las finanzas de las empresas públicas.

EL HERALDO consultó al ex secretario de Finanzas, Arturo Alvarado, quien durante su gestión, al frente de esa dependencia, redujo considerablemente la deuda interna.

EL HERALDO: ¿Cuáles son los efectos del incremento de la deuda interna en las finanzas públicas?

Arturo Alvarado: Generalmente las tasas de interés de la deuda en lempiras son más altas que las que normalmente obtiene el país de organismos multilaterales.

El mayor problema es si la tendencia de financiarse en lempiras llega a afectar las disponibilidades de liquidez para el sector privado por un lado, y por otro si el crédito es proporcionado por el Banco Central, que puede provocar presiones inflacionarias.

¿Es correcta o no la decisión del gobierno de emitir deuda bonificada para rescatar las finanzas de empresas como la ENEE?

Es correcta si se trata de resolver un problema de coyuntura. La emisión de bonos a largo plazo le da al gobierno el espacio para poder servir la deuda en una forma ordenada.

El problema es si la situación de la empresa involucrada no se resuelve -para el caso la ENEE-, todo depende si se toman medidas para mejorar los indicadores de eficiencia, mejorar precios de compra de energía, reducir la burocracia, ajustar tarifas a niveles reales, reducir las pérdidas técnicas y cobrar a los morosos.

La pregunta es por qué el gobierno tendría que estar financiando los déficit en forma permanente, lo cual no es posible.

Organismos de crédito como el Banco Interamericano de Desarrollo han advertido del riesgo de la deuda interna. ¿Qué acciones deben tomar países como Honduras para evitar caer en niveles de insostenibilidad?

Actualmente, el nivel de endeudamiento externo con relación al PIB anda en el orden de 26% y no parece que hay mayor problema.

En el caso de la deuda interna, el principal efecto negativo es que se deje al sector privado sin liquidez para financiar proyectos productivos o lo que se conoce como el “crowding out”.